Eines der langfristigen Probleme der tschechischen und slowakischen Wirtschaft im Bereich der Kapitalreife ist die geringe Anzahl großer Unternehmen tschechischer oder slowakischer Herkunft. Es gibt tatsächlich nur wenige Unternehmen aus dem ehemaligen Tschechoslowakei, die sich zu internationalen Konzernen entwickelt haben.
Noch weniger sind es, die an die Finanzmärkte gegangen sind. Und wie Sand am Meer sind diejenigen, die an bedeutende ausländische Börsen gegangen sind. In der jüngeren Geschichte finden wir nur wenige Fälle: Avast, Eurowag und leider die erfolglose Geschichte von SkyEurope.
Börsengang
Nach mehreren Jahren der Vorbereitung plant derzeit die Czechoslovak Group (CSG) des Unternehmers Michal Strnad den Börsengang in Amsterdam. An der Euronext Amsterdam soll sie ein Paket neuer Aktien im Wert von 750 Millionen Euro anbieten, was einem Anteil von 15 Prozent am Unternehmen entspricht.
Auch Investoren, die an der Prager Börse handeln, sollten nicht zu kurz kommen – die CSG-Aktien sollen auf dem freien Markt erhältlich sein. So haben auch Kleinaktionäre aus dem ehemaligen Tschechoslowakei die Möglichkeit, Miteigentümer eines kleinen Teils des Unternehmens zu werden, dessen Grundlagen eine langjährige Tradition im Maschinenbau und in der Rüstungsindustrie bilden.
Für Kleinanleger und Sparer ist die Frage der Dividenden sehr wichtig. CSG verspricht den Anlegern eine Dividendenpolitik in Höhe von 30 bis 40 Prozent des Nettogewinns, wobei die erste Dividendenzahlung für 2027 geplant ist.
Je mehr tschechische und slowakische Kleinaktionäre es gibt, desto mehr Gewinn bleibt im Land. Genau das ist eines der großen Risiken des Eintritts in die internationalen Kapitalmärkte – ein Teil der verdienten Gelder fließt letztendlich ins Ausland ab. Das ist der Preis für das Funktionieren der globalen Finanzmärkte.
Geschichte und Generationswechsel
Die Geschichte der CSG-Holding begann bereits in den 90er Jahren des letzten Jahrhunderts, damals natürlich noch nicht unter diesem Namen. Jaroslav Strnad begann seine ersten geschäftlichen Aktivitäten mit dem Handel mit Metallschrott aus überschüssigen Beständen der tschechischen Armee.
Seine schnelle Orientierung in dieser Materie führte ihn 1995 zur Gründung der Firma Excalibur Army, die bereits mit Militärtechnik handelte. Genau dieses Unternehmen legte den Grundstein für die zukünftige Holding.
Ein weiterer wichtiger Meilenstein war der Kauf des berühmten Automobilherstellers Tatra im Jahr 2013. Ein Jahr später entstand die Holding Excalibur Group, die 2016 in Czechoslovak Group (CSG) umbenannt wurde. Im Jahr 2017 wurde das Unternehmen einer breiteren Öffentlichkeit bekannt, als es zwei Millionen Kronen für die Präsidentschaftskampagne von Miloš Zeman spendete. Dieser zeichnete daraufhin am 28. Oktober 2018 im Vladislavský-Saal den Gründer der Holding, Jaroslav Strnad, mit der Medaille „Za zásluhy I. stupně“ (Verdienstmedaille 1. Klasse) aus.
Im selben Jahr kam es zu einem Generationswechsel. An die Spitze trat Jaroslav Strnads Sohn Michal, der heute das Gesicht des gesamten Unternehmens ist und 2025 Renata Kellnerová vom Platz der reichsten Tschechin verdrängte.
Jaroslav Strnad ging jedoch nicht in den Ruhestand, sondern setzt seine Geschäftstätigkeit im Rahmen der CE Industries, a.s. fort, einer Holdinggesellschaft, die sich auf Eisenbahnen, Rohstoffrecycling, Maschinenbau und Energie konzentriert. Die langjährige Strategie der Familie basiert also auf einer konsequenten Trennung der Aktivitäten zwischen Vater und Sohn.
Waffenholding im Kontext der Deindustrialisierung
Das Besondere am Börsengang von CSG ist, dass es sich in erster Linie um ein Industrieunternehmen handelt. Westeuropa kämpft seit langem mit der Deindustrialisierung – die Schließung von Fabriken und deren Verlagerung nach Osten war jahrzehntelang an der Tagesordnung. Für Mitteleuropa wird es eine große Herausforderung sein, dieses Szenario nicht zu wiederholen, obwohl es sich heute langsam, aber sicher abzuzeichnen beginnt. Die Montagewerke verlagern sich noch weiter auf der Suche nach billigerer Arbeitskraft außerhalb des europäischen Kontinents.
Entscheidend wird daher sein, Unternehmen zu halten, die nicht nur Kapital, sondern vor allem technologisches Know-how, qualifizierte Arbeitskräfte und langfristige Investitionen in die Produktion erfordern. Gerade in diesem Zusammenhang stellt CSG eine Ausnahme dar: Es handelt sich um ein Unternehmen, dessen Wert nicht auf billigen Arbeitskräften basiert, sondern auf Produktionskapazitäten, ingenieurtechnischem Know-how und strategischen Produkten, ohne die eine moderne europäische Wirtschaft und Sicherheit nicht auskommen können. Die Erhaltung von Arbeitsplätzen in einer solchen Branche wird für Mitteleuropa eine große Herausforderung sein.
Tiefe Spuren in der Slowakei
Die Czechoslovak Group betreibt insgesamt 39 Produktionsstätten in acht Ländern weltweit, wobei die Tschechische Republik und die Slowakei den Kern der gesamten Produktionsstruktur bilden. Offiziell arbeiten mehr als 14.000 Menschen für die Gruppe, davon mehr als 10.000 in Tschechien und der Slowakei.
Um sich ein besseres Bild von der Bedeutung der CSG zu machen, genügt es, daran zu erinnern, dass Slovnaft in der Slowakei 3.500 bis 4.000 Menschen beschäftigt und eines der größten Industrieunternehmen der Slowakei, U.S. Steel Košice, 8.000 bis 9.000 Menschen beschäftigt. Dieser Rüstungskonzern mit seinen Werken in Tschechien und der Slowakei gehört damit in die gleiche Gewichtsklasse wie die nationalen Champions.
Die Slowakei spielt in der Geschichte von CSG eine deutlich wichtigere Rolle, als es auf den ersten Blick erscheinen mag. Es geht nicht nur um die historische Kontinuität der ehemaligen tschechoslowakischen Rüstungsindustrie, sondern um eine wichtige Produktions- und Technologiebasis.
Gerade in der Slowakei konzentriert die Holding unter dem Dach der MSM Group einen wesentlichen Teil der Produktion von mittel- und großkalibriger Munition (zum Beispiel in den Unternehmen ZVS Holding in Dubnica nad Váhom oder VOP Nováky), die den gesamten Lebenszyklus der Munition von der Herstellung über die Überprüfung bis zur Entsorgung abdeckt. Diese Unternehmen sind nicht nur Zulieferer, sondern strategische Knotenpunkte der europäischen Verteidigungskette – insbesondere im Zusammenhang mit der massiven Auffüllung der Munitionsvorräte innerhalb der NATO.
Die Bedeutung von großkalibriger Munition
Die CSG Holding ist auch direkt mit der Slowakei verbunden. Die ZVS Holding gehört zur Hälfte der Slowakischen Republik und zur CSG-Gruppe. Anfang Dezember 2025 schloss dieses Unternehmen einen Rahmenvertrag über die Lieferung von mittel- und großkalibriger Munition im Wert von bis zu 58 Milliarden Euro über einen Zeitraum von sieben Jahren ab.
Die Finanzierung der Anschaffungen soll durch das neue europäische Verteidigungsprogramm SAFE erheblich unterstützt werden. Im Rahmen dieses Programms sollen der Slowakei bis zu 2,3 Milliarden Euro zur Verfügung stehen.
Diese astronomischen Summen zeigen, welche grundlegende Rolle die Rüstungsindustrie für die slowakische Wirtschaft spielt. Die Herstellung von großkalibriger Munition macht heute etwa zwei Prozent des slowakischen BIP aus, und eine Schlüsselposition in diesem Sektor nimmt gerade CSG mit seiner Kette von Munitionsfirmen in der Slowakei ein.
Der Börsengang von CSG ist somit nicht nur eine finanzielle Transaktion, sondern auch ein Test, ob Tschechien und die Slowakei in der Lage sind, Industrieunternehmen von wahrhaft europäischer Bedeutung zu erhalten und gemeinsam zu besitzen. Wenn dies gelingt, wäre dies nicht nur ein Erfolg für eine einzelne Gruppe, sondern ein seltener Beweis dafür, dass auch in Mitteleuropa Unternehmen entstehen können, die nicht als Montagebetriebe, sondern als Träger von Kapital, Produktion und strategischem Wert gegründet wurden.